肝胆相照论坛
标题:
乙肝检测禁令影响试剂销量，股票评级下调
[打印本页]
作者:
人权至上
时间:
2010-4-29 15:05
标题:
乙肝检测禁令影响试剂销量，股票评级下调
本帖最后由 风雨不动 于 2012-4-14 23:34 编辑
科华生物:乙肝检测禁令影响超预期
时间：2010年04月28日 11:44:58 中财网
http://www.cfi.net.cn/p20100428002579.html
业绩低于预期。一季度公司实现收入1.68亿元,同比增长26%,主营业务利润8003万元,同比增长11.5%,净利润4540万元,同比增长2.8%,每股收益0.11元,低于我们0.13元的预期。一季度仪器收入快速增长带动整体收入较快增长,诊断试剂收入基本持平。
导致业绩低于我们预期的原因有二:一是国家去年出台的取消入学就业、体检中的乙肝检测政策,在今年一季度开始严格执行,导致免疫试剂的销售有所下降;
二是今年一季度试剂出口确认的收入较去年同期有所较少。
盈利结构变化带来毛利率下降。10年一季度公司综合毛利率48.5%,同比下降6.4个百分点,毛利率较低的仪器盈利占比快速上升使得综合毛利率大幅下降。一季度的期间费用3348万元,同比增长30.5%,期间费用率19.9%,同比上升0.7个百分点。其中,营业费用2599万元,大幅增长45.3%,说明公司销售投入已开始有所加大。一季度应收款项周转天数61天,存货周转天数94天,保持正常水平。经营活动现金流2668万元,每股经营活动现金0.07元,同比下降18%。
血筛市场的试点期有所缩短。根据最新跟踪,血筛试点仍将从今年6月在全国十多个城市开展,但试点将有可能提前一个月结束,即到11月份结束,这将对试剂的销售产生一定影响。
乙肝检测禁令影响超预期,下调盈利预测。考虑到乙肝禁令的严格执行对免疫试剂销售产生影响,同时血筛的试点期将缩短,我们下调2010-2012年每股收益至0.64、0.82元和1.03元(原预测值分别为0.73元、0.99元、1.28元),同比增长29%、28%、25%,对应预测市盈率分别为39倍、30倍、24倍。
免疫试剂销售未来有望逐步恢复,血筛试剂和其他新品未来仍值得关注,维持增持评级。
□ .叶.飞. .罗.鶄 .申.银.万.国
6.合.彩/足球/篮球...各类投注开户下注
第一投注/现金网:招代理/年薪10万以上:558812.com
作者:
人权至上
时间:
2010-4-29 15:17
乙肝检测禁令影响超预期,下调盈利预测。考虑到乙肝禁令的严格执行对免疫试剂销售产生影响,同时血筛的试点期将缩短,我们下调2010-2012年每股收益至0.64、0.82元和1.03元(原预测值分别为0.73元、0.99元、1.28元),
作者:
0012345
时间:
2010-4-29 15:28
说明禁检效果不明显，该用还是在用
作者:
hbvhurdme
时间:
2010-4-29 16:08
试剂盒，，，，，，，，烦人。
作者:
何以报德
时间:
2010-4-29 18:34
说明禁令还是有一定成效的，大家加油
作者:
黑人
时间:
2010-4-29 21:44
说明有利益相关者，
拼命阻挠取消乙肝检测
作者:
昆明小女
时间:
2010-4-30 12:41
作者:
river22222
时间:
2010-4-30 12:55
它的业绩还是增长啊，只是增长的没有以前快而已，说明检查２．５还是泛滥成灾啊，没什么值得高兴的
作者:
lanwj
时间:
2010-4-30 13:55
路漫漫其修远兮
作者:
tktktk
时间:
2010-4-30 16:37
活该！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！
作者:
jszay
时间:
2010-4-30 23:28
努力还是有回报！付出不一定有回报，放弃一定失败，战友们辛苦了！
作者:
123456789z
时间:
2010-5-1 00:15
作者:
特深沉
时间:
2010-5-1 01:32
原来真有利益集团啊
作者:
并不和谐
时间:
2010-5-1 09:30
作者:
river22222
时间:
2010-5-1 12:33
投资要点
业绩低于预期。公司一季度收入1.48亿元、净利润0.45亿元、经营现金流0.27亿元，分别增长26%、3%和-17%。EPS
0.11元，CPS 0.07元。
公司收入增速尚可。主要来自于仪器销售。但是试剂收入同比基本持平。其中，免疫试剂下降，生化试剂增长，核酸 试剂基本持平。免疫试剂下降主要原因是乙肝两对半受国家政策负面影响超预期，以及出口业务一季度不够理想。仪器增 长55%左右。
毛利率下降致利润增速低。公司一季度毛利率由55%下降至48%，下降7个百分点，主要因产品结构改变所致。公司低 盈利产品如仪器占比加大，高盈利产品如试剂占比下降所致。
风险因素。乙肝检验影响程度
。出口业务恢复情况。血筛产品价格、竞争格局以及业务进展是否如预期。
盈利预测、估值与投资评级。我们期待公司受政策影响的业务逐渐恢复，2010-2011年EPS预测由0.71、0.87元/股下调至0.62、0.79元/股，预测2012年EPS为0.98元/股，2010-2012年PE分别为40、32、25倍。考虑到血筛业务未来将成为公司新的利润增长点以及出口业务可能恢复，维持评级为"增持"。
研究员：姚杰 所属机构：中信证券
作者:
dgz2008
时间:
2010-5-1 18:23
利益在作怪啊！！！！！
作者:
长空之计
时间:
2010-5-1 19:59
ji加油让她破惨
作者:
xnmd123
时间:
2010-5-2 14:26
提示:
作者被禁止或删除 内容自动屏蔽
作者:
富贵数字
时间:
2010-5-2 14:32
这个早就应该倒闭了算的，
他们应该向别的方向发展了， 不应该在我们乙人身上挖肉了
作者:
raul0624
时间:
2010-5-3 14:21
希望这个公司早点倒闭
作者:
minelover
时间:
2010-5-3 15:45
HBVER们的血汗啊！！！！！
作者:
地狱勇士
时间:
2010-5-4 13:12
利益的纠葛，把公司的利润建立在乙肝携带者的痛苦上。
作者:
watingforyou
时间:
2010-5-4 13:42
嗯 多多往如何治好别人的病这方面发展吧 有点社会责任 别为了钱 去伤害那么多无辜的人
作者:
悍狗
时间:
2010-5-5 21:13
大家应该买重庆啤酒 他们是研究乙肝治疗疫苗的企业，如果能成功，大家就彻底解脱了
作者:
奔跑者
时间:
2010-5-7 20:49
都是利益惹得祸
作者:
疯中落叶
时间:
2010-5-16 21:43
影响不明显。
作者:
abao23
时间:
2010-5-16 21:59
真的想骂人。。。
欢迎光临 肝胆相照论坛 (http://hbvhbv.info/forum/)
Powered by Discuz! X1.5
ji加油让她破惨